因隔夜美国10年期美债收益率一度升破1.4%，成为去年2月以来最高，令金价走势陷入困境。周四(2月25日)亚市尾盘，现货黄金维持跌势，目前金价偏空试探1790美元关口。 周三晚间，美国商务部公布的数据显示，经季节因素调整后，上月美国新屋销售增长4.3%，折合成年率为92.3万套。 值得注意的是，此前市场普遍预期房屋销售将在85.3万套左右。也就是说，实际公布值大大超过了预期。 与此同时，建筑商积压订单仍居高不下，这表明未来几个月住宅建设将保持坚挺，并对经济增长做出贡献。 由于美国公布的新屋销售数据表现强劲，进一步推高了美债收益率。2月24日，美国10年期国债收益率升破1.40%关口，为2020年2月以来首次。 今年以来，美国10年期债券收益率累计上涨近50个基点;30年期美债收益率升至2.25%，创2020年1月以来新高。 分析人士指出，近期美债利率快速上行，核心因素是经济恢复与通胀预期上升。三个因素主要有：一是美国新冠肺炎疫情改善情况超预期，提振了对疫苗效果的乐观预期;二是商品价格上涨刺激美国通胀预期升温，其中油价上涨的影响尤为显著;三是美国财政刺激预期增强既改善经济预期，也带来潜在的美债供给压力。 周三，美股收盘全线上涨，道琼斯指数盘中和收盘创历史新高，道琼斯指数收于31961.86点，上涨424.51点，涨幅1.35%;标准普尔500指数收于3925.43点，涨幅1.14%;纳斯达克综合指数收于13597.97点，涨幅0.99%。 受美债收益率上涨打压，黄金美盘初期暴跌，最低跌至1784美元附近。 当日美股全线上涨;美指冲高90.4后跳水至90附近;现货黄金急跌近30美元触及1784美元附近，之后迅速V形反转，再次回升至1800上方。 金价开始今日交易后进一步下跌，并失守1800.00美元/盎司水平，这支持黄金在未来几个交易日继续看空倾向的可能性。现货金有望测试下一主要目标1765.00美元/盎司，若跌破这一水平，金价下一目标瞄准1740.00美元/盎司水平。 从4小时图来看，黄金价格跌破EMA 50指标，这支持看空预期。黄金延续看空走势的条件是金价保持在1800.00-1809.00美元/盎司水平下方。 预计，今日金价交投将位于支撑位1780.00美元/盎司以及阻力位1810.00美元/盎司之间。 金投网黄金行情中心显示，北京时间15:02，今日黄金现货价格报1794.58美元/盎司。

周五（2月26日）亚洲时段，现货黄金小幅下跌，交投于1769附近。周四（2月25日）金价大跌1.91%至1770.56美元/盎司，美债收益率飙升以及好于预期的经济数据削弱了对黄金的需求。另外良好的初请失业数据进一步拖累了金价的下跌，黄金ETF持仓12连跌也似乎预示着黄金后市的坎坷命运。但美联储官员鸽派的讲话仍有机会再中长期为金价提供支撑。技术面来看，短线金价或将延续周四的跌势，下方关键支撑关注1760一线。若跌破1760关键支撑，可能加速金价的下跌。 日内关注美国1月PCE物价指数、美国1月个人支出及2月芝加哥PMI。1月PCE物价指数可能小涨，1月个人支出可能大幅提高，因美国12月底推出了新一轮刺激法案，数据整体对金价都比较利空 美国10年期国债收益率一度突破1.6%重挫金价 美国国债收益率再次突破备受关注的水平，而且关键品种收益率升穿了被视为可能浇灭全球投机热的拐点，对股市和黄金构成压力，迫使投资者重新评估持有这两种资产的相对价值，对比持有无风险且利率高的公债。 美债收益率在周四涨势如虹，10年期收益率一度触及1.61%的一年来高位。5年期收益率升穿0.75%，该关位被预期会加速国债价格跌势，成为部分策略师眼中的预警信号。同时交易员对美联储开始加息的预期有所提前。扣除通胀率的美国10年期实际收益率一度上涨25个基点至2020年6月以来高位。该指标被视作单纯反映经济前景的参照。 5年期国债领跌“是一个警告信号，表明债市下跌已经过了重新定价的范畴，向着跟凸性有关的走势演变，”瑞穗国际策略师Peter Chatwell表示，“我们认为这与美联储关于利率的鸽派言论不合拍。” 在21万亿美元的美国国债市场，5年期国债格外引人关注。本周早些时候财政部发行的610亿美元5年期国债需求疲弱，使该品种成为焦点，收益率曲线的这个部分也可以反映对美联储中期政策的预期。在周四620亿美元7年期国债发行中，一项衡量需求的指标创下纪录最低水平。 这番跌势还伴随着投资者重新调整美联储加息预期。美国银行利率策略师Ralph Axel称，2年和5年期收益率更容易受政策正常化开始时间和速度的影响。 Oanda高阶市场分析师Edward Moya表示，全球债券殖利率上升速度越快，黄金下跌幅度就越大。公债殖利率的上升很有可能无法跟上这个步伐，所以黄金应该很快能开始稳定下来，但倘若债券继续抛售，黄金若跌破关键支撑点1750美元水准，技术性抛售可能让黄金再跌5%。 黄金周四再度承压大跌1.91%，收于1770.56美元/盎司，与阶段低位1760.81相去不远。 （现货黄金日线图） 自12月底以来，美国10年期国债收益率已经上涨了超过60个基点。摩根大通经济学家目前预计今年美国经济增长6.2%，而年初的预期为4.2%。 有分析指出，综合历史经验及美国经济、通胀变化来看，10年期美债收益率未来升破2%的概率较大，且美联储收紧货币政策的时点越早，10年期美债收益率升破2%的速度可能越快。纽约梅隆的John Velis表示，到4月份10年期美债收益率可能达到2%。 初请失业金人数下降超过预期 美国上周申请州失业救济的人数下降超过预期，表明随着感染率下降和疫苗接种加速，裁员开始减少。 劳工部周四发布的数据显示，在截至2月20日的一周，常规州失业救济项目首次申领人数减少11.1万，降至73万。前一周数据也被下修。未经调整的首次申领失业救济人数减少131734人，降至710313人。接受调查的经济学家预计首次申领失业救济人数82.5万。 截至2月13日当周，连续申领失业救济人数减少10.1万，降至442万。 上述数据表明疫情导致的裁员可能开始放缓。随着越来越多的美国人接种疫苗，就业状况有望显著改善。 初请失业金数据给原本就疲软的金价又补了一刀，促使金价更加快速下跌。Insignia Consultants首席市场分析师Chintan Karnani表示，交易者将衡量未来将公布的数据，如3月5日公布的美国2月非农就业数据。他还预期下周在2月非农报告公布前，会看到金价出现空头回补。 黄金ETF持仓量再度减少6.12 2月26日黄金ETFs数据显示，截止2月25日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1100.24吨，较上一交易日减少6.12吨，2月以来累计减持70吨，持仓量降至2020年5月13日以来最低水平。 作为2020年支撑金价大涨创历史记录的重要因素，黄金ETF的持仓目前已经连续12连跌，这标志着金价可能仍将继续下行。 不过，德国商业银行分析师Carsten Fritsch称，他仍然相信现阶段的黄金ETF外流将证明只是暂时现象，年内还会看到显著的流入。 美联储官员齐声宣称收益率上升无需担忧 数位美联储官员周四表示，美国国债收益率飙升反映了市场对经济走出新冠危机的乐观情绪，并强调美联储并没有因此过早收紧政策的计划。 圣路易斯联储行长James Bullard在一次线上演讲后对记者表示，“我认为到目前为止，收益率的上升可能是一个好兆头，因为它确实反映出美国经济增长前景和通胀预期改善，并促使后者更接近委员会的通胀目标。” Bullard和另外两名美联储决策者--来自亚特兰大联储的Raphael Bostic和堪萨斯城联储的Esther George所发表评论，显示央行的政策制定者都团结在美联储主席杰罗姆·鲍威尔对货币政策调整持耐心态度的立场周围。 上述美联储官员都同意鲍威尔将收益率上升描述为对经济前景的一种“信心声明”的观点。 George在演讲中称，“大部分攀升可能反映出人们对复苏态势越来越乐观，并且可以被视为经济增长预期升温的令人鼓舞的迹象。” Bostic告诉记者，他并不预期美联储会对收益率上升做出回应：“长债收益率的确出现了波动，但目前我并不担心这一点。” 摩根士丹利欧洲经济部主管Jacob Nell表示：“美联储的态度是，如果市场认为经济增长比我们认为的要强，那是好事，这会促进经济增长和通胀预期。所以，美联储不会和市场对着干——只是市场不相信。” 市场对美联储的半信半疑体现在交易员对美联储加息时间的预期提前上。利率互换市场显示，美联储首次加息25个基点的时间料在2023年中左右，2月初的预期为2024年初。 金价并没能受到美联储官员的安慰性讲话足够的支撑，AvaTrade首席市场分析师Naeem Aslam评论称，投资者认定现在是风险启动的时刻，他们看不出既然美联储退缩的话，有什么理由要避险，这点削弱了黄金价格力量。 长期来看，美联储维持宽松的货币政策有利于提升抗通胀黄金的魅力，但宽松政策下投资者风险情绪亦普遍高涨，这反倒削弱了黄金短线避险的功能。 北京时间9:55，现货黄金报1770.56美元/盎司。

由于美国国债收益率飙升以及好于预期的经济数据削弱了对黄金的需求，金价周四重挫。现货黄金昨日吞没式大阴，亚欧美盘持续震荡下行，最低触及1765附近，今日早盘延续弱势，目前黄金价格交投在1770美元一线。 随着美国经济复苏迹象愈发明显，美国10年期国债收益率一度突破1.6%，达到一年多来的最高水平。虽然人们通常寻求黄金作为对冲通胀的工具，但债券收益率上升削弱了这一地位，因为这增加了持有黄金的机会成本。 顶级投资银行高盛(Goldman Sachs)周三(2月24日)下调了其黄金价格预期。他们现在认为，实际利率的上升已经在贵金属价格中得到了反映，一旦利率上升被完全消化，金价可能会继续走高。实际利率排除了通货膨胀的影响。 该行仍预计金价上涨，其新目标为2000美元/盎司，低于此前预估的2300美元/盎司。这仍比目前黄金期货的交易价格高出约11%。高盛下调了金价预期，称金价表现不佳的一个原因是投资者转向风险较高的资产。 黄金日线图显示，金价距离高盛的目标价约11%。这相当于209美元左右。随着美国国债收益率的上升，金价最近一直承受着一些重大压力。随着投资者纷纷涌向收益率高的避险债券，黄金发现自己已经失宠。 黄金昨日单边下跌，反弹力度非常弱，今日大概率还是延续昨日的下跌，继续下行，下方关注1760支撑，破位又是大跌。 当前黄金明显的下跌走势，早盘依托1780压力继续空，在1775压力位置附近即可直接进场干空，而下方在1760前低支撑区域会有一定的反复，但破位不过是时间问题，一旦破位将看跌至1740区域。 今日周五，现货金是延续昨日弱势格局下行，还是逆势反转，这完全要取决于日线形态上的一个重要支撑位，也被视为后市新一轮多空分界线，这个价位就是1760。 近期1760的探底拉升，触及1816后再回落，先涨后跌，整体上在一个相对区间内走了一个来回，今日金价下方1760-1764支撑区域再次迎来考验。若收官成功，则多头将会更大幅度的反弹，届时有很大概率进一步破位1828甚至更高，但如果黄金价格直接破位1760，届时将是一个非常明确的深跌信号，后市将进一步跌向1700乃至1680一线。 今日1760承上启下视为多空分界线，以此为防守点，在1768上方低多，看涨，上方短线目标参考1780-1790-1800，如果跌破1760，继续看空。

周四(2月25日)，国际金价下滑，因美债收益率持于一年高位附近削弱了黄金的吸引力，不过美元走软和美联储承诺维持宽松政策使得金价跌幅有限。 北京时间14:49，现货黄金下跌0.60%至1794.13美元/盎司；美元指数下跌0.08%至89.974。 美指跌向本周创下的近六周新低89.941，10年期美债收益率运行在上日触及的近一年高点1.433%下方附近，收益率上升将增加持有非孳息黄金的机会成本。DailyFX策略师Margaret Yang表示：“较长期债券收益率上升是贵金属的主要拖累因素。” 鲍威尔在美国众议院金融服务委员会发表证词，继续给美联储的承诺加码。美联储承诺让经济恢复充分就业，不必担心通胀，除非物价开始持续且令人不安地上涨。 SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy表示，尽管一些观察人士认为美联储可能需要比预期更早地取消危机时期的政策，但这一观点忽略了美联储新的就业优先框架。 Duy在谈及鲍威尔本周在国会作证时表示：“如果我们能迫使美联储进入旧框架，那么我们将跑在美联储前面。美联储将不会确认这种领先，美联储打算维持宽松政策，直到数据将其推向另一个方向，并且美联储预计很长时间内不会发生这种情况。” 美国食品和药物管理局(FDA)工作人员在周三公布的文件中表示，强生公司一针剂新冠疫苗在试验中似乎是安全有效的，这为批准其紧急使用铺平了道路。 　美国总统拜登提议的1.9万亿美元抗疫纾困计划预计将在本周时候在国会获批。Yang说：“如果美国国会在周五(2月26日)之前批准疫情救济法案，短期内仍有反弹的可能。”但他补充说，中期前景仍然看跌。 市场的预期是，美国拜登政府加大支出力度以及疫苗接种后的经济重新开放，将推动全球增长，通胀反弹，从而迫使各国央行提前“缩减”或撤出刺激计划。 全球最大的黄金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust周三(2月24日)的持仓量降至2020年5月以来最低。 澳新银行分析师在一份报告中表示：“投资者对黄金的需求已因其他替代资产类别的价格变动而分散注意力。我们预计，随着债券的持续抛售以及投资者通过其他风险资产类别进行的通货膨胀交易，黄金价格下一季度将保持横盘震荡，但黄金多头的好日子还没有结束。”

在就业市场严重受创和通胀疲弱之际，美国联邦储备委员会(FED/美联储)主席鲍威尔向关注美国公债收益率上升和价格风险的投资者传达了一个简单的信息：关注数据，在经济明显改善之前不要期待货币政策出现任何变化。 鲍威尔在国会众议院金融服务委员会作证时，继续强调美联储让经济恢复到充分就业状态的承诺，以及不担心通胀，除非物价开始持续且令人不安地上涨。 当被问及美联储预测到2023年通胀率将保持在或低于2%的目标时，鲍威尔对议员们表示，“我们只是诚实地面对挑战。” 美联储已经表示，不会升息，直到通胀率超过2%，“我们相信我们可以做到，我们相信我们会做到。这可能需要三年以上的时间，”鲍威尔称。 他说，预计今年春天价格会上涨，可能反映了大流行过后的供应瓶颈，或者随着经济重启需求激增，但没有理由作出政策响应。 近期，美联储官员纷纷发表讲话，努力说服公众，特别是债券市场投资者，让他们相信，在有明确的迹象显示人们重返工作岗位之前不会收紧货币政策。鲍威尔是最近一位发声的美联储官员。 美债收益率最近上升，随着美国疫苗接种计划不断推进、计划进一步增加财政支出并朝着大流行后重新开放经济的方向发展，通胀可能飙升的风险成为关注焦点。 SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy表示，尽管一些观察人士认为美联储可能需要比预期更早地取消危机时期的政策，但这一观点忽略了美联储新的就业优先框架。 例如，美联储已表示，计划继续每月购买1,200亿美元的美债和政府支持证券，直到美联储在实现充分就业和 通胀目标方面取得进一步实质性进展。 鲍威尔本周在国会作证。他被要求每年两次向国会汇报美国经济最新情况。他表示，美联储在调整政策之前需要看到切实的进展，而不仅仅是预期中的改善，也不是债券市场过早的押注。 “我们不是根据预测行事，”鲍威尔表示。